华尔街见闻的一又友们人人好，我是刘晨明，迎接来到《A股计谋措施论》。

上节内容【3.1】讲到，夙昔两年的市集作风，很难单纯用大盘更好、小盘更好，成长更好、价值更好来肤浅归来。阐发市集的往返逻辑可将A股钞票分为三类：经济周期类、老成价值类、景气成长类。本节咱们将继续深切，探寻每类钞票的往返逻辑。

第一类钞票——经济周期类的中枢部分主要包括三大领域：白酒、港股互联网及股份行。经济周期类钞票不错称得上中国经济的晴雨表，是以它们与PMI的走势竣工一致。老成价值类和经济成长类则与经济周期的讨论性较弱，美国A片并不竣工反应经济的本色情况。

第二类钞票——老成价值类与第一类钞票相背，就像一枚硬币的两面。第二类钞票中，人人最熟谙的可能等于公用处事，公用处事最大的特质是有突出的壁垒和门槛，别东说念主进不来。此类钞票往往在经济不景气时进展更佳。

第三类钞票——景气成长类的市集进展则不那么老成，与宏不雅经济波动周期相对脱敏，往返的是本身产业周期与更始周期。阐发成长产业浸透率发展的不同阶段，不错归纳为早期的“主题投资”和中后期的“景气投资”。

直不雅来看，在经济上行阶段，第一类钞票（经济周期类）赫然占优。而在第一类钞票占优的阶段，相通第二类钞票（老成价值类）进展较弱，也等于框架里提到的“互斥”关系......

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— 见闻众人课「A股计谋措施论」目次—

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